东方财富证券：信立泰（002294）-2020年三季报点评：带量采购压力凸显，资本开支持续增加

信立泰(002294)【投资要点】新产品推广受阻+带量采购推进，业绩短期承压。近日公司发布2020年三季报。2020年前三季度，公司实现营收21.3亿元，同比下降40.1%；归母净利润为2.7亿元，同比下降62.7%；扣非净利润为2.3亿元，同比下降65.1%。公司Q3单季度实现营收6亿元，同比下降50.5%，环比下降10.7%；单季度归母净利7086.3万元，同比下降16%，环比上升52.3%,单季度扣非归母净利6519.9万元，同比下降17.9%。报告期内，公司净利润增速为-62.7%，业绩整体下滑，主要原因是疫情导致新产品进院受阻，另上带量采购全面推进进而压低了销售收入。带量采购压低收入造成毛利率下滑，费用率维持稳定。报告期内，公司毛利率69.3%，同比下降9.7pct，净利率12.2%，同比下降7.1pct，主要源于带量采购压低公司收入的影响。费用方面，Q3单季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为30.4%/12%/0.3%/15.4%，分别同比变动-2.4pct/+6.4pct/+0.2pct/-14.6pct。2020年前三季度公司销售/管理/财务/研发费用率分别为33