华鑫证券：计算机行业点评报告：Waymo：运营扩张提速，技术迭代领先，政策环境助力规模化落地

事件 Waymo近期在运营扩张、技术迭代及政策推进方面持续取得进展。公司目前已在凤凰城、旧金山、洛杉矶和奥斯汀等城市运营无人出租车服务，并计划进入纳什维尔、迈阿密、华盛顿等更多地区。截至2025年6月，其活跃运营车辆约1500辆，计划在2026年扩张至3500辆。每周付费出行量已超过25万次，2024年全年累计完成400万次完全无人驾驶乘客出行。 投资要点 运营扩张：城市覆盖与出行量高速增长 Waymo正逐步形成“多城联动”的网络化运营格局。公司与Lyft合作，计划在2026年于纳什维尔上线无人驾驶出行。在奥斯汀，Waymo将扩大其服务区，并通过Uber平台接入用户端，提升渗透率与品牌触达。在旧金山湾区，其自动驾驶服务将扩展至多个城市（如Brisbane、SanBruno等）。公司运营强度显著提升，单周行程数突破25万次，表明其市场需求旺盛。 技术迭代：自动驾驶核心能力持续提升 在智驾能力方面，Waymo持续迭代感知与规划系统。公司在运动规划与行为预测领域提出“scalinglaws”研究成果，显示在更大数据规模和更高算力下，模型性能具备提升潜力，为无人驾驶安全性和复杂环境下的应对能力