华西证券：光云科技（688365）-Q3业绩环比显著改善，股权激励彰显信心

光云科技(688365)事件概述根据公司三季度报告：公司2020年前三季度实现营业收入3.64亿元，相比去年同比增长8.26%；归母净利润5863.85万元，较去年同比增长-5.75%；扣非后归母净利润为3872.96万元，同比增长-26.48%；经营活动产生现金净流入6496.27万元，同比增长-7.51%。分析判断:电商SAAS刚需属性强，疫情冲击正在迅速修复，费用刚性及扩大投入引致的营收匹配度下降拖累利润表现，预计四季度营收及净利润有望呈现环比显著改善态势。（1）电商SAAS赋能中小微商户，系中小微商户通过电子商务实现销售的关键引擎，年初疫情冲击正在迅速修复之中。我们注意到：公司2020年前三季度实现营业收入3.37亿元，相比去年同比增长8.26%。其中2020Q1营收10364.95万元，同比-2.94%，2020Q2营收13100.49万元，同比增长12.74%，2020Q3营收12980.12万元，同比增长14.22%，公司前三季度营收同比改善，但Q3相较于Q2环比略有下降，约下降0.92%。前三季度营收同比好转的背后显示疫情短暂冲击之后的复工复产高度依赖电子商务的迅速恢复