东兴证券：恒逸石化（000703）-公司三季度报告点评：Q3业绩平稳增长，Q4业绩值得期待

恒逸石化(000703)事件：公司发布2020年三季度报告，报告期内公司实现营业收入613.2亿元，同比下降1.42%；实现归母净利润30.57亿元，同比增长38.09%，符合预期。其中三季度单季度营业收入219.07亿元，同比增长6.99%；三季度实现归母净利润为11.54亿元，同比增长23.22%。报告期内公司营业收入同比下降因为原油及聚酯产品价格同比下滑，归母净利润同比增长因文莱炼化项目贡献业绩所致。三季度炼化及聚酯平稳运行，公司业绩维持高增长。20Q3公司实现归母净利润为11.54亿元，同比增长23.22%，保持较高增速。三季度布伦特原油价格围绕42美元/桶中枢震荡，海外疫情出现反复，东南亚市场成品油消费有所恢复但力度有限，国内聚酯产品库存相较于二季度高点有了明显去化。PTA及聚酯产品方面，三季度整体市场较为清淡。但前期高成本聚酯产品已于二季度消化完毕，库存损失压力缓解，聚酯产品贡献净利润预计有所上升。受到国内PTA新增产能影响，20Q3PTA平均价差416元/吨，相较于二季度下降157元/吨，盈利能力略有下降。炼化项目方面，公司积极调整文莱炼化项目产品结构，将航煤的生产能力转