中银证券：交通运输行业周报：中美关税协议后美线集运运价大幅上涨，前四月快递业务量同比增长20.9%

航运方面，HMM一季度营收和净利润均实现增长，中美关税协议后美线集运运价大幅上涨；航空方面，中国国航4月份旅客周转量同比上升8.6%，首都机场前四月国际及地区旅客526万人次；快递方面，京东物流一季度总收入470亿元，中国快递业务量前四月同比增长20.9%。 核心观点： ①HMM一季度营收和净利润均实现增长，中美关税协议后美线集运运价大幅上涨。2025年一季度HMM实现营业收入28547亿韩元（约20.5亿美元），同比增长23%；营业利润与净利润分别为6139亿韩元（折合4.42亿美元）、7397亿韩元（折合5.3亿美元），同比增长分别为51%、52%；营业利润率从17.5%跃升至21.5%，同增4pct。中美达成关税协议美线集运运价大幅上涨，集运市场旺季有望提前到来。根据上海航交所5月16日发布的最新数据，SCFI指数上周上涨134.22点至1479.39点，周涨幅为9.97%。其中，远东到美西线每FEU运价上涨744美元至3092美元，周涨幅31.7%；远东到美东线每FEU运价上涨734美元至4069美元，周涨幅22%。我们认为在中美达成90天关税协议后，集运市场旺季有望提前到来。