中银证券：浙江龙盛（600352）-静待行业回暖

浙江龙盛(600352)染料及中间体受疫情冲击较大。但中长期看公司在染料行业的主导地位持续提升，另一方面，中间体业务已成盈利的重要支柱，后续还将继续拓展延伸。维持买入评级。支撑评级的要点三季度环比略改善。公司发布三季报，2020年1-9月实现营业收入112.95亿元，同比下降32.05%，归属于上市公司股东净利润31.60亿元，同比下降18.61%，扣非后净利润17.79亿元，同比下降47.37%。其中三季度单季度实现营收37.00亿元，同比下降46.94%，归母净利润8.91亿元，同比下降34.05%。扣非后归母净利润5.37亿元，同比下降59.54%。业绩略低于预期，但环比有所改善。非经常性损益包括政府补助5.61亿、金融资产的公允价值变动损益以及其他投资收益11.01亿等，对业绩有较大的正面贡献。染料均价继续下滑。2020年前三季度公司染料产量14.55万吨，染料共计销量14.87万吨，同比下降10%。染料业务实现销售收入57.76亿元，同比下降28%。染料均价3.88万元/吨，同比下降20%。尤其三季度单季度来看，染料销量为5.52万吨，同比下降14%，染料均价3.53万吨，同