东方证券：新宝股份（002705）-三季度外销表现强劲，内销延续高增长

新宝股份(002705)事件：公司公告2020年三季报，2020年前三季度公司实现营业收入91.15亿元，同比增长33.52%；实现归母净利润9.10亿元，同比增长75.38%；其中单三季度实现营业收入40.70亿元，同比增长46.23%；实现归母净利润4.79亿元，同比增长72.09%。核心观点三季度外销业务表现亮眼，内销延续高增长。2020Q3公司收入端增长强劲：（1）外销方面，海外疫情蔓延下民众居家时间延长，带动小家电需求快速提升，且部分海外工厂受疫情影响产能不足、订单转移至国内，公司依托强大研发、制造能力实现外销高增长，推测Q3外销收入约35.6亿（贡献收入比重约87%），同比增长46%；（2）内销方面，推测Q3内销收入约5.1亿，同比增长42%；其中，Q3摩飞实现收入3.3亿，同比增长58%，延续高增长；东菱、国内代工收入增速放缓，导致Q3内销增速较Q2有所回落。自动化推进+产品结构改善，盈利能力稳步提升。2020Q3公司实现毛利率26.04%，同比+0.40pct；实现归母净利率11.77%，同比+1.77pct，盈利能力稳步改善，主要源于：（1）公司通过产品创新及自动化建