民生证券：光线传媒2020年三季报点评：业绩下滑主因项目空缺，长期看好动画电影“赛道”竞争地位

光线传媒(300251)一、事件概述公司10月26日晚发布2020三季报。2020年前三季度实现营业收入4.81亿元，同比减少80.46%；实现归母净利润0.64亿元，同比下降94.26%；实现扣非归母净利润0.16亿元，同比减少98.49%。单季度来看，三季度单季实现营业收入2.22亿元，同比减少82.8%；实现归母净利润0.43亿元，同比下降95.7%。二、分析与判断三季度业绩下滑主因电影项目空缺公司前三季度实现营业收入4.81亿元，同比减少80.46%，单季度来看，Q3营业收入2.22亿元，同比减少82.8%，营收大幅下滑主因受疫情影响，公司电影收入大幅减少所致。中国影院市场自7月20日起正式复工，三季度全国电影总票房合计60.23亿，公司参与出品发行的影片共有《八佰》《误杀》《荞麦疯长》《妙先生》4部，其中《八佰》《误杀》三季度分别实现票房30.39亿/1.26亿，估算分别贡献营收0.7亿/0.05亿。预计《姜子牙》拉动四季度业绩环比大幅改善，看未来动画电影项目储备丰富公司主投动画电影《姜子牙》于10月1日国庆档上映，截至目前《姜子牙》累积票房收入15.6亿元，预计为公司贡献营