华西证券：扬农化工（600486）-业绩稳定增长，优嘉三期及沈阳科创为未来增收亮点

扬农化工(600486)事件概述2020年10月27日，公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入79.56亿元，同比+12.67%；归母净利润10.23亿元，同比-4.34%；扣非净利润9.53亿元,同比+20.11%；其中Q3单季度实现营业收入20.39亿元（同比+13.28%），归母净利润1.96亿元（同比-10.37%）；前三季度经营活动产生的现金流量净额13.91亿元，同比+41.03%。分析判断:营收稳步提高，杀虫剂价格修复前三季度公司营收及扣非净利润稳步提高，销售、管理、研发费用基本保持稳定，第三季度财务费用为7,806.84万元，环比提升639%，主要归因于汇兑损失增加。三季度末在建工程达到16.21亿元，比上年度末增长388.91%，主要是对优嘉三期项目的投资。根据公司公布的主要经营数据，2020Q1-Q3，杀虫剂销量分别为5123/4579/2629吨，季度平均售价分别为19.07/16.96/24.14万元/吨，杀虫剂销售均价提升；除草剂销量分别为14422/13617/11162吨，季度平均售价分别为4.24/5.11/4.03万元/吨，与2019年相比，除