华西证券：泰和科技（300801）-国内水处理药剂龙头，募投项目打开成长空间

泰和科技(300801)事件概述近日，公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入11.35亿元，同比增长28.37%，归母净利润1.74亿元，同比增长28.28%，EPS0.81元。其中Q3单季度营业收入3.57亿元，同比增长4.92%，归母净利润0.49亿元，同比下滑7.35%。主要观点:排除单季度扰动，整体经营情况持续向好。公司作为我国水处理药剂生产龙头，2015年以来各类水处理药剂整体销量呈现增长态势，2020年H1公司实现归母净利润1.26亿元，同比增长50.69%，Q3单季度利润微降，我们分析主要原因是二季度下游企业积极备货，部分订单前移所致，就全年来看公司仍将保持增长态势。公司下游客户遍布全球，海外占比保持50%以上，具有较强的国际竞争力，同时公司国内外客户较为分散，整体抗风险能力较强。全球水处理药剂市场未来将持续较快增长，行业空间巨大。根据BCCResearch数据，2018年全球水处理药剂市场规模为344.60亿美元，预计到2023年有望增长至465.60亿美元，年均复合增速6.20%；亚太等新兴市场受益城镇化推进而增速更快，2017年我国水处理药剂市场规模37.1