华安证券：新宝股份（002705）-内销延续高增，外销反弹强劲

新宝股份(002705)事件：新宝股份发布2020Q3季报，2020年前三季度实现营业收入91.15亿元，同比+33.52%，实现归母净利润9.10亿元，同比+75.38%；对应Q3实现营业收入40.70亿元，同比+46.23%，实现归母净利润4.79亿元，同比+72.09%。内销延续高增，外销反弹强劲：公司2020年前三季度实现营收91.15亿元，同比+33.52%，对应Q3实现营收40.70亿元，同比+46.23%。内销方面，公司前三季度预计实现收入约22亿元，同比+75%，对应Q3实现收入约7.6亿元，同比+50%以上，内销需求延续高增；外销方面，公司前三季度预计实现收入约68亿元，同比+25%，对应Q3实现收入约32亿元，同比增长45+，外销需求反弹强劲。降本增效效果显著，盈利能力不断增强：公司前三季度实现净利率10.28%，同比+2.66pct，对应Q3实现净利率11.94%，同比+1.92pct。一方面，公司通过产品研发设计能力的提升和持续推动自动化建设，降本增效效果显著；另一方面，高毛利的自主品牌销售占比快速提升，盈利结构持续优化。现金流维持优异水平，销售回款情况改善：公