华安证券：九阳股份（002242）-外销取得高速增长，看好四季度旺季营销

九阳股份(002242)主要观点：事件：九阳股份发布2020Q3季报，2020年前三季度实现营业收入70.83亿元，同比+13.24%，实现归母净利润6.44亿元，同比+4.23%；对应20Q3实现营业收入25.24亿元，同比+22.07%，实现归母净利润2.26亿元，同比+6.80%。外销取得高速增长，收入增长持续提速公司2020年前三季度实现营业收入70.83亿元，同比+13.24%，对应20Q3实现营业收入25.24亿元，同比+22.07%。电商及外销占比提升导致Q3毛利率下降，期间费用率持续降低2020年前三季度实现净利率8.98%，同比-0.73pct，对应Q3净利率8.96%，同比-1.28pct。现金流水平稳定，库存情况良好公司Q3销售商品收到现金26.20亿元，Q3经营活动产生净现金流3.10亿元，绝对值分别与营收及利润维持一致水平，现金流水平稳定。投资建议九阳股份多年维持小家电领域龙头地位，并且能够顺应时代变迁迅速调整，如今已形成适应年轻人需求的产品研发体系、适应新消费的快速响应供应链体系和营销模式，预计新消费的发展将为九阳股份带来新一轮增长点。公司的多品类、多品牌战