浙商证券：祥生医疗2020年三季报点评：Q3业绩大幅改善，迎来新品放量与政策利好共振

祥生医疗(688358)公司长期的高研发投入进入收获期，年内多款超声新品获批并开始放量，叠加后疫情时代基层医疗补短板政策利好，现已迎来发展机遇。投资要点营收同比降幅缩窄，销售费用率下降及投资收益拉动利润增长公司前三季度实现营业收入2.19亿元，同比减少7.81%，相较上半年同比降幅大幅缩窄；实现归母净利润0.66亿元，同比增加7.74%；实现扣非归母净利润0.58亿元，同比减少0.48%。单三季度看，公司实现营业收入0.89亿元，同比增加14.88%；实现归母净利润0.27亿元，同比增加17.02%；实现扣非归母净利润0.24亿元，同比增长12.29%。盈利能力来看，公司前三季度毛利率同比提升0.76pcts至61.92%；销售费用率同比下降0.84pcts至13.82%；管理费用及研发费用分别同比提升0.49pcts、3.52pcts至6.95%、18.50%，研发费用率持续较高。整体看净利率提升4.34pcts至30.09%。高研发投入进入收获期，新品上市贡献业绩公司上市以来对研发进行持续的高投入，高研发投入下公司成果颇丰，公司SonoEye系列掌上彩超分别于4月底及8月取得了欧盟