东方财富证券：中国联通（600050）-2020年三季报点评：公司经营质量改善，创新业务表现亮眼

中国联通(600050)【投资要点】公司发布三季报，今年前三季度实现营收2253.6亿元，同比上升3.8%，实现归母净利润47.8亿元，同比上升10.8%，实现扣非归母净利润49.5亿元，同比上升24.7%。净利润稳步增长，基本面表现良好。公司三季度单季实现营收749.6亿元，同比上升3.9%，环比下降2.1%；归母净利润为14.4亿元，同比上升10.7%。跟历史业绩相比，公司18/19/20前三季度归母净利润分别为34.7亿元、43.2亿元、47.8亿元，业绩稳步增长，整体来看，公司基本面状况良好。费用管控能力加强，公司盈利能力提升。报告期内，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为10%/8.4%/0.1%/0.5%，YOY分别为-1.9pct/-0.4pct/-0.2pct/+0.3pct；综合来看，公司期间费用率为19.0%,去年同期为21.1%，体现了公司今年费用管控能力明显加强。公司毛利率为26.9%，同比变化不大；净利率为4.8%，去年同期为4.5%，公司盈利能力有所提升。移动业务止跌，产业互联网业务为最快增长点。前三季度公司移动业务收入为1165.4亿元