中银证券：福斯特（603806）-胶膜高景气推动业绩高增长

福斯特(603806)公司发布2020年三季报，盈利略超预期。公司胶膜龙头地位稳固，产品量价齐升，优质产能持续扩张；维持增持评级。支撑评级的要点前三季度盈利增长47%略超预期：公司发布2020年三季报，前三季度实现营业收入54.69亿元，同比增长19.14%，实现归属于上市公司股东的净利润8.71亿元，同比增长47.06%。第三季度公司实现收入20.93亿元，同比增长29.84%，环比增长12.09%，实现盈利4.15亿元，同比增长113.60%，环比增长37.75%。公司三季报业绩略超出市场预期。光伏胶膜量价齐升，收入较快增长：受益于疫情冲击后光伏终端需求快速恢复及POE膜渗透率提升等因素，2020年前三季度公司光伏胶膜产品总产量5.96亿平米，同比增长9.61%，总销量5.97亿平米，同比增长9.10%，平均结算价格8.21元/平米，同比提升9.96%。其中三季度胶膜产量2.22亿平米，销量2.22亿平米，售价8.36元/平米，分别同比提升12.80%、15.99%、11.17%。在量价齐升的态势下，公司胶膜业务前三季度收入同比增长19.97%至48.99亿元，其中三季度收入18.