西南证券：蒙娜丽莎（002918）-收入继续加速，产能扩张消化良好

蒙娜丽莎(002918)业绩总结：公司]2020年前三季度实现营业收入33.4亿元，同比增长24.7%，实现归母净利润3.8亿元，同比增长24.7%。营收持续加速，非经常性损益等影响Q3利润增速。公司Q3单季度实现营收15.5亿元，同比增长44.5%。实现归母净利润1.6亿元，同比增长17.0%，扣非后归母净利润1.6亿元，同比增长33.7%。营收端来看，Q1、Q2和Q3增速分别为-19.8%、30.2%、44.5%，持续加速。藤县新产能投产消化顺利。利润端来看，Q1、Q2和Q3增速分别为-25.6%、58.2%和17.0%。Q3利润增速不及收入端增速原因具体分拆来看，Q3单季度毛利率35.9%，同比减少1.7个百分点，期间费用率20.6%，同比减少4.2个百分点，主要系新会计准则将部分销售费用计入成本所致；投资收益和其他收益减少了2387万元，主要系应收款保理增加，融资费用增加所致；信用减值损失增加3312万元，主要系应收账款及合同履约保证金增加，计提的坏账准备相应增加，而上年同期账龄较长的大额应收账款收回，转回已计提的坏账准备所致。现金流逐步恢复。公司前三季度经营性现金流量净额-1