中国银河：柏楚电子（688188）-业绩延续高增长，国产激光切割控制系统领域的“隐形冠军”

柏楚电子(688188)1．事件公司发布了2020年三季报。公司前三季度收入3.85亿，同比增长38.57%；归母净利润2.76亿，同比增长44.74%；扣非归母净利润2.16亿，同比增长18.96%。其中，第三季度单季度公司营收1.65亿，同比增长59.42%；归母净利润1.37亿，同比高增87.70%；扣非归母净利润0.95亿，同比增长42.68%。2．我们的分析与判断1）三季度延续二季度的高增长，下游景气度持续公司第二季度营收、归母净利润分别同比增长41.43%、41.23%，第三季度增速分别为59.42%、87.70%，三季度延续二季度的高增长，体现了下游较好的景气度，公司订单量持续增长，中功率激光加工控制系统及总线系统表现突出。公司前三季度经营现金流量净额为2.37亿，同比增长26.85%，现金流充沛，收益质量健康。2）高毛利率保持，期间费用率上升三季报毛利率81.97%，去年同期为81.57%，高毛利率保持。前三季度研发投入占营收的比例为6.77%，去年同期为7.38%，保持较高投入且全部计入研发费用。前三季度期间费用率为22.47%，相较去年同期的16.30%上升6.17