华西证券：三泰控股（002312）-磷化工主业持续景气，股权变化坚定未来方向

三泰控股(002312)事件概述公司发布2020年三季报，实现营业收入37.69亿元，同比增长562.08%；实现归母净利润6.28亿元，同比大幅扭亏；实现扣非净利润1.86亿元，同比大幅扭亏；经营活动现金流量净额3.75亿元，同比大幅转正。分析判断:磷化工业务持续景气，速递易交割确认投资收益。2020年Q3单季，公司实现营业收入13.19亿元，同比增长576.04%，实现归母扣非净利润0.98亿元，同比大幅扭亏，环比增长20%，主要系龙蟒大地去年四季度并表所致。根据百川资讯数据显示，三季度工业一铵均价3674元/吨，环比回落5%，磷酸氢钙均价1543元/吨，环比回落8%，虽然三季度主要产品市场均价略有下滑，但公司扣非净利润环比实现增长，表明Q3单季公司磷化工业务销售情况持续向好。同时，公司三季度以转让速递易为主的非经常性损益确认4.35亿元净利润，是公司当期业绩大幅增长的主要原因。股权转让落地、拟引入国资大股东，聚焦磷化工主业。2020年9月2日公司发布一揽子重组协议，主要系公司大股东补建向李家权转让股权、公司拟以每股5.12元向川发展矿业非公开发行3.86亿股，本次股权转让及非公开