华西证券：蓝晓科技（300487）-盐湖项目确认进度影响单季业绩，未来成长熨平周期波动

蓝晓科技(300487)事件概述公司发布2020三季报，实现营业收入6.82亿元，同比下降19.75%，实现归母净利润1.64亿元，同比减少28.76%，经营活动现金流量净额1.26亿元，同比大幅转正。其中Q3单季度实现营业收入2.47亿元，同比下滑18.21%，实现归母净利润0.48亿元，同比下滑45.67%。分析判断:盐湖项目确认进度影响单季业绩，回款进度与合同约定一致。根据2020年9月25日公告显示，截至目前，藏格盐湖提锂项目10套设备均已经完成调试安装，其中8条线已经完成验收，并确认收入，藏格公司已向公司支付4.05亿元，与合同约定一致，剩余两条产线在进行相关调试工作，根据Q3单季度收入、利润数据我们推测三季度公司暂未对藏格盐湖提锂设备剩余两条产线进行相关确认，盐湖提锂设备收入确认进度是影响Q3单季度业绩变化的主要原因。吸附分离材料龙头，未来成长熨平周期波动。公司离子吸附分离材料2020Q2单季度实现销售收入近2亿元，单季度产销创历史新高，三季度根据对公司业绩对比拆分，我们推测公司三季度离子吸附分离树脂产销情况仍保持着良好的态势。未来随着公司高质量新产线的投产，公司在高端吸附