东方证券：福斯特（603806）-三季度量利齐升，龙头掌控力尽显

福斯特(603806)10月25日，公司发布三季报。2020年前三季度实现营业收入54.69亿（同比增加19.14%），实现归母净利润8.71亿元（+47.06%），扣非后为8.48亿元（+71.96%）；其中Q3实现营收20.93亿元（+29.84%），归母净利润为4.15亿元（+113.60%），扣非后为4.05亿元（+114.49%），超市场预期。核心观点三季度量利齐升，盈利能力创新高。受益于需求复苏和公司年产2亿平POE胶膜项目（一期）的达产，Q3公司胶膜销售2.22亿平（同比+16%，环比+9%）；随着公司产品结构优化和高端胶膜的紧缺，Q3胶膜单价为8.36元/平（同比+16%，环比+9%），连续七个季度回升；而成本端EVA树脂价格同环比均下降16%左右，推动Q3毛利率高达29.71%，创近期新高。膜平台战略稳步推进，光伏+电子材料双箭齐发。主业光伏胶膜利润稳定增长，公司新材料板块亦持续推进。其中感光干膜进度最快，年产2.16亿平的产线和2万吨的原料丙烯酸产线下半年都将达产，目前已向国内PCB核心客户批量销售，海外客户亦持续验证；铝塑膜和FCCL目前也处于中试阶段。随着膜平台