太平洋证券：天孚通信（300394）-产品线横向扩张，稳步实现高质量发展

天孚通信(300394)事件：公司发布2020年三季报，前三季度实现营收6.6亿元，同比增长71%，归母净利润2.14亿元，同比增长70%。Q3单季度实现营收2.6亿元，同比增长96%，归母净利润0.88亿元，同比增长80%。业绩高增长符合预期，单季度营收、利润继续创造历史新高。受益于下游电信与数通市场共振，需求旺盛，公司继续保持高速增长，是市场上稀缺的高质量光器件封装代工厂商。公司毛利率与净利润率保持业内领先水平，前三季度毛利率为52.77%，较上半年提升1.14个百分点，销售净利率为33.05%，较上半年提升0.54个百分点。公司具备一体化整合能力，并且符合当前光器件制造外包占比逐渐增加的趋势，未来有望伴随下游需求扩张获得充足成长空间。产品线不断丰富，北极光电及天孚精密并表，有望发挥协同效应。北极光电于今年9月并表，对三季度业绩贡献不大，但从长远看，北极光电在光学镀膜、光学冷加工、波分器件等方面有较好的技术沉淀和客户积累，镀膜产品、FilterBlock、光无源器件及模块等产品有望在天孚的帮助下大幅提升产量。公司增加核心器件产品的战略性布局，为客户提供“一站式”解决方案，多产品线协