华西证券：万润股份（002643）-在建工程持续增加，看好公司长期成长性

万润股份(002643)事件概述2020年10月24日，公司公布2020年三季报，前三季度实现营收19.50亿元，同比+0.36%；归母净利润3.48亿元，同比-4.88%；其中Q3单季营收7.03亿元，同比+8.22%，环比+21.63%，归母净利润1.32亿元，同比-2.62%，环比+43.48%。分析:Q3业绩环比大幅改善，长期负债和汇率影响财务费用公司Q3单季的销售毛利率为45.2%，同比提升2.1pct，销售净利率为20.2%，同比下降2.0pct，主要系公司财务费用率增加所致，Q3单季的财务费用率为2.49%，去年同期为-2.33%，三季度末公司负债合计达到11.04亿元，同比+33.70%，主要是长期负债增加至9274万元，较上年度末金额增长2093.22%，同时借款增加导致利息费用相应增加，本期财务费用为1677万元（上年同期为-1773万元），另外，受汇率变动影响，本年产生汇率损失1175万元，上年同期为汇兑收益1572万元。Q3单季经营活动产生的现金流量净额为0.83亿元（同比-69.5%，环比-51.7%），归因于期末应收票据（未兑出的银行承兑汇票为主）较上年度末