华西证券：同花顺（300033）-聚焦预收款及现金流，迎业绩大年

同花顺(300033)事件概述2020年10月23日，同花顺发布2020Q3业绩，前三季度实现营业收入16.6亿元，同比增长44.0%；实现归母净利润7.7亿元，同比大幅增长68.5%，表现持续超预期。分析判断:证券增值、基金代销业务带来增量，利润加速释放收入端来看，2020Q3营业收入达到16.6亿元，同比大增44.0%，在H1亮眼基础（41.2%）上进一步扩大同比增幅。拆分来看，Q3单季营收为6.7亿元，同比增长48.3%，毛利率稳定在88.4%高位，尽管年中以来市场行情有所回调，但整体交投依旧处于相对高位，个人投资者以炒股票、买基金等方式积极参与资本市场，公司作为证券IT领域的2C龙头持续受益。判断增长动力主要有三：1）上半年二级市场火热行情带来赚钱效应，个人投资者在Q3依旧有入场迹象，2C证券IT服务需求带动增量电信增值业务；2）基金市场联动向好，公司乘势加码基金、黄金等代销业务，基金销售及相关手续费收入持续向好。利润端来看，2020Q3归母净利润为7.7亿元，同比大幅增长68.5%，其中Q3单季度实现3.3亿元，同比增幅高达71.8%。相较营收的快速扩张，成本与费用端增长相对