东吴证券：片仔癀（600436）-创新营销策略推进，整体业绩环比加速

片仔癀(600436)事件：2020年前三季度公司实现营业收入50.70亿元，同比增长16.78%；实现归母净利润13.29亿元，同比增长19.83%；实现扣非归母净利润13.21亿元，同比增长19.73%。经营性现金流净额14.84亿元，同比增长31.98%。创新营销策略推进，Q3业绩环比改善。2020年Q3单季度，公司实现营业收入18.24亿元（同比+26.01%），实现归母净利润4.64亿元（同比+28.05%），相较于Q2单季度（营收同比+8.64%、归母净利润同比+16.01%）明显提速。基于上半年公司销售情况，预计在三季度疫情显著缓解的形势下，核心产品肝病用药稳定增长、日用品和化妆品较快增长的趋势延续。面对疫情冲击和影响，公司积极构建创新营销策略，通过开展精准高效的终端活动（全年全国各地共计开展500余场活动）、线上线下结合提升体验馆服务工作、外聘专家促进终端推广和消费者服务，推动公司销售持续增长。全年来看，随着公司积极营销、建设品牌，拓展大健康业务布局，同时推进制度建设和管理水平提升，公司经营持续向好，业绩延续稳健增长。销售费用率增加，净利水平仍有上升：2020前三季度，