群益证券：龙马环卫（603686）-1-3Q净利高增66%，环卫服务业务增长迅猛

龙马环卫(603686)事件：公司发布2020年三季报，1-3Q实现营收38.95亿元，同比增长28.82%，归母净利润3.31亿元，同比增长66.04%，毛利率提升1.56pct至26.85%，公司业绩略超预期。其中，3Q单季实现营收14.8亿元，同比增长32.97%，归母净利润1.36亿元，同比增长78.07%，毛利率提升1.89pct至27.12%，业绩表现持续向好主要系环卫服务收入和净利大幅提升。环卫服务收入快速增长，毛利率持续提升：随着环卫服务业务的快速拓展，环卫服务收入占比较去年同期提升16pct至57.38%，公司环卫服务一体化布局初步取得成效。具体来看，公司2020年前三季度营收同比增28.82%至38.95亿元。其中，环卫服务收入22.18亿元，同比增长78.33%，毛利率同比上升5.26pct至25.34%；环卫装备收入16.47亿元，同比下降6.02%，随着疫情有效控制后，装备业务开始持续回暖，降幅相较上半年大幅收窄，毛利率同比上升0.03pct至29.12%。单季度来看，203Q营收同比增32.97%至14.8亿元。其中，环卫服务收入7.62亿元，同比增60%，