华西证券：万华化学（600309）-MDI价格飙升，Q3业绩环比大幅改善

万华化学(600309)事件概述1、2020年10月23日，公司公布2020年三季报，公司前三季度实现营收492.32亿元，同比+1.43%；归母净利润53.49亿元，同比-32.28%；归母扣非净利润49.67亿元，同比-31.17%；加权平均ROE12.33%,同比下降7.53pct；其中Q3单季营收183.25亿元，同比+7.79%，环比+17.74%，归母净利润25.14亿元，同比+10.35%，环比+72.43%。2、2020年10月22日，眉山市人民政府网站公示：万华化学（四川）有限公司年产6万吨PBAT生物降解聚酯项目环境影响评价公众参与（第二次）。分析:至暗时刻已过，三季度单季业绩环比大幅改善2020年前三季度，公司归母扣非净利润49.67亿元，同比-31.17%，经营活动产生的现金流量净额79.71亿元，同比-39.25%，主要为报告期内受疫情影响，公司主产品MDI产销量及价格下降所致。根据公司公布的2020年MDI产品挂牌价，1-9月份纯MDI挂牌价均低于去年同期，价差为-3500至-11400元/吨，3-7月份聚合MDI直销挂牌价低于去年同期，价差为-500至-5