东吴证券：凯莱英（002821）-订单交付产能释放，Q3业绩稳步高增

凯莱英(002821)事件：2020年前三季度公司实现营业收入20.83亿元，同比增长19.53%；实现归母净利润5.06亿元，同比增长38.12%；扣非归母净利润4.56亿元，同比增长35.15%；经营性现金流3.46亿，同比减少1.39%。在手订单数量充足，项目有序排产，公司业绩高增下半年兑现。公司Q3单季度实现营业收入8.17亿，同比增长25.79%；归母净利润1.91亿，同比增长38.94%，业绩符合预期。需求端趋于饱和，国内方面公司首个MAH项目再鼎医药的则乐（尼拉帕利）进入商业化生产，示范效应带来大量NDA项目订单，截止2020H1，国内NDA在手订单超20个，预计年底可达30个；海外方面2002H1新增商业化项目1个，产生订单客户40家，部分大客户如辉瑞，订单规模翻倍。供给端弹药充足，公司Q2订单加速获取，Q3通过项目有序排产助力小分子CDMO业务订单交付，带动业绩稳步高速增长。2020年9月，公司公告以自有资金3亿元在江苏镇江设立全资子公司凯莱英制药（江苏），提升研发客户密集分布的长三角地区的产业布局。同时公司定增23亿募集资金Q3已到位，在建工程中上海、辽宁、吉林等地