招商证券：大漂亮法案的三个重要问题

这份招商证券的研究报告分析了美国“大漂亮法案”（OBBBA）的主要内容、对美国经济和美股的影响，以及对长债供给压力的影响。

OBBBA的主要内容包括：未来10年增加3.4万亿美元基础赤字和0.7万亿美元利息支出，减税是主要部分，并使部分重要条款永久化，部分条款仅针对特朗普任期。减支主要体现在医疗补贴、清洁能源补贴和食品券计划上，同时增加军事等支出。

报告认为，OBBBA在短期内可能提振美国经济，但影响或弱于2017年减税法案。减税短期利好中产，但长期仍利好高收入群体。减税法案仍对今明两年美股形成积极提振。

关于长债供给，报告指出，如果财政部给出长债增发预期，则美债利率有上行压力，但相对可控。报告还对财政部季度再融资会议的发债声明进行了分析，并对美国财政部回购操作进行了评估。

总的来说，报告分析了OBBBA对美国经济的短期和长期影响，以及对美股和债券市场的影响，并提示了相关风险。