申港证券：牧原股份（002714）-生产成绩卓越 成本如期下降

牧原股份(002714)事件：2023年8月18日，牧原股份公布2023年中期报告。公司2023年H1实现营收518.7亿元，同比+17.2%；归母净利润-27.8亿元，同比+58.4%。点评：出栏目标稳步推进。2023年上半年，公司共销售生猪3026.5万头，同比-3%。其中，商品猪2907.7万头，同比+8%；仔猪109万头，同比-73%；种猪9.7万头，同比-54%。上半年总出栏量低于去年同期，主要由于去年上半年仔猪销量较大，剔除仔猪销量因素影响，商品猪的出栏量同比提升。由于去年下半年能繁母猪存栏量增加，预计今年下半年公司或将加大出栏量。产能稳健扩张。二季度末公司能繁母猪存栏为303.2万头，季度环比+7%，同比+23%。公司今年上半年资本开支超过90亿元，其中三分之二是对已完工工程的结算，三分之一是养殖产能建设、维修及升级改造等支出，预计今年全年资本开支150亿元左右。生产效率稳步提升。目前公司养殖全程存活率在87%以上，PSY在28以上，育肥料比略高于2.8，育肥阶段日增重在800g以上完全成本显著下降。养殖效率提升与粮价下行共同作用下，公司生产成本显著下降。目前公司断奶仔猪