国金证券：食品饮料行业周报：业绩期优选稳健配置，关注软饮等子板块旺季催化

白酒板块：本周春糖落幕，结合春糖期间渠道及酒企反馈，市场对短期基本面及中期行业趋势进行再定价。首先，短期视角看，目前行业景气度仍处于下行趋缓阶段，类似上一轮周期的14年下半年至15年期间，该期间行业景气度不再断崖式回落，但需求侧缺乏足够强的拉力致使行业整体动销仍有小幅回落。周内飞天茅台批价环周回落约50元、原箱批价跌破2200元，生肖蛇年、精品茅台批价也有不同幅度回落，其中生肖蛇年批价跌破2499元指导价，除有月末配额陆续到货的影响外，我们预计也与需求侧淡季仍显疲软相关。我们预计后一中秋&国庆旺季前的淡季区间，飞天茅台批价或在2100~2200元区间震荡，并在淡季观察商务需求恢复情况，以及M1作为白酒价盘前瞻指标的表现。虽飞天茅台批价周内回落，但市场对白酒板块的配置情绪整体趋稳，上周密集的春糖反馈下情绪已有回落，叠加白酒产业仍具备中期维度的复苏叙事、25Q1业绩兑现预计多数酒企均会较为平稳。我们仍推荐目前白酒板块的配置价值，短期市场风偏在临近业绩窗口期、叠加外部风险事件具备不确定性的环境下有所回落，白酒产业虽处于磨底阶段，但短期业绩的置信度、渠道平稳的体感、相对低位的持仓等特征能赋予板