华西证券：【华西计算机】金山办公三季报点评：双订阅业务增长稳健，期待公司AI商业化落地进展

金山办公(688111)事件概述2023年10月25日，金山办公（688111）发布2023年前三季度报,报告期内，公司实现营业收入32.70亿元,同比增加16.99%；归属于上市公司股东的净利润8.93亿元，同比增加9.86%。分析判断:个人订阅与机构订阅业务稳健增长，党政端信创拖累公司业务表现。1）公司优化全线产品使用体验，升级会员权益体系，个人用户付费转化与客单价不断提升，带动国内个人办公服务订阅业务稳定增长。个人办公服务订阅业务2023年Q3实现营收6.5亿元，同比+25.64%，前三季度实现收入19.02亿，同比+31%；2）公司不断升级数字办公解决方案及服务，打造政企客户数字办公标杆案例并不断复制，推动国内机构订阅及服务业务保持快速增长。Q3机构订阅及服务业务实现2.48亿元，同比+36.13%，前三季度实现收入6.66亿元，同比+39%；3）Q3受去年同期高基数及本期党政领域信创订单不及预期影响，国内机构授权业务同比下滑。机构授权业务实现收入1.31亿元，同比-41.72%，前三季度实现收入4.92亿元，同比-24%。PC端MAD保持增长，重视产品研发投入，提升产品竞争力