信达证券：思源电气（002028）-23年H1利润增速超预期，看好公司下半年业绩持续兑现

思源电气(002028)事件：公司于8月18日发布半年报，2023年H1实现营业总收入53.03亿元，同比增长22.05%，实现归母净利润7.00亿元，同比增长48.08%，实现扣非归母净利润6.81亿元，同比增长46.64%。分季度看，Q2实现营业收入31.31亿元，同比增长20.2%，实现归母净利润4.83亿，同比增长50.3%。利润增速超市场预期。点评：23年业绩持续兑现，线圈类、无功补偿、工程总包增速表现亮眼。分业务板块看，2023年上半年，公司开关类业务收入为26.3亿（YOY+9.2%），线圈类业务收入为11.1亿（YOY+28.13%），无功补偿类业务收入为7.7亿（YOY+80.25%），智能设备类业务收入为3.5亿（YOY+0.36%），工程总包类业务收入为3.0亿（YOY+43.78%）。其中线圈类、无功补偿类、工程总包业务增速较高，我们认为主要原因系：1）公司变压器产能瓶颈打开，带动线圈类业务超行业增长；2）新能源需求高速增长，带动无功补偿需求高增；3）海外EPC布局多年，收入逐步确认。公司盈利大幅改善，看好下半年状态持续。公司整体毛利率为29.06%，同比增长3