国投证券：老板电器（002508）-Q1收入小幅增长，分红水平稳步提升

老板电器(002508) 事件：老板电器公布2023年年报与2024年一季报。公司2023年实现收入112.0亿元，YoY+9.1%；实现归母净利润17.3亿元，YoY+10.2%。折算2023Q4单季度实现收入32.7亿元，YoY+7.7%；实现归母净利润3.6亿元，YoY+6.2%。2024Q1实现收入22.4亿元，YoY+2.8%；实现归母净利润4.0亿元，YoY+2.5%。Q1公司经营稳健，销售实现增长。 Q1收入小幅增长：根据公司公告，公司2023年代销/直营/工程销售模式收入分别YoY+19%/+9%/+1%。我们判断，公司2024Q1主要销售渠道情况为：1）公司持续拓展新渠道，Q1线下零售渠道收入同比实现约双位数增长；2）根据奥维云网数据，老板2024Q1线上油烟机销额YoY+9%。我们判断公司电商渠道收入同比小幅增长；3）根据统计局数据，1-3月全国住宅竣工面积同比下降23%，受竣工下滑影响，我们判断老板Q1工程渠道收入同比下降近10%。我们认为，老板作为厨电龙头，持续开拓旧厨房改造等存量市场，即使在地产景气波动的情况下，也有望实现稳健增长。 新式厨电维持高增：根据公司