开源证券：华荣股份（603855）-公司信息更新报告：2023Q1-Q3主业发展稳健，股权激励彰显发展信心

华荣股份(603855)短期业绩承压，或与新能源EPC业务收入确认不及预期有关公司2023Q1-Q3收入20.5亿元，同比下降14.4%，归母净利润3.01亿元，同比增长6.8%；其中Q3收入7.3亿元，同比下降28.5%，归母净利润1.06亿元，同比下降17.43%。前三季度毛利率为57.4%，同比提升11.4pcts，净利率为15.0%，同比提升3.2pcts。收入、利润、毛利率大幅变化或与新能源EPC业务收入大幅降低有关。考虑到新能源EPC收入确认节奏略低于预期，我们下调此前盈利预测，预计2023-2025年归母净利4.21/5.17/6.52亿元（前值为4.89/6.07/7.64亿元），EPS为1.25/1.53/1.93元（前值为1.45/1.80/2.26元），当前股价对应PE为17.0/13.8/10.9倍，考虑海外订单高增叠加核电军工下游景气，维持“买入”评级。公司主业发展稳健，积极拓展安工智能业务2023年前三季度，公司厂用防爆主业保持稳定增长态势，并形成石油天然气化工、海洋工程船舶、安工智能管控平台、化工机械配套、粮食医药酒类、军工核电、火工品智能化七大业务板块。