开源证券：煤炭行业点评报告：黑色产业链全面梳理：炼焦煤否极泰来？

焦煤现货价格趋稳，焦煤期货和股票已大幅反弹 （1）焦煤现货价格趋稳：港口价方面，焦煤现货价格趋稳，截至2024年4月12日，京唐港主焦煤现货已连续三天报价1890元/吨。（2）焦煤期货价格大幅反弹16%：截至2024年4月12日，焦煤期货收盘价（活跃合约）1709元/吨，较2024年4月3日环比上涨238元/吨，大幅反弹16%。（3）多支炼焦煤标的跑赢指数：随着主焦煤现货价格趋稳筑底及期货价格大幅反弹，炼焦煤股票已强势反弹，平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤等龙头标的已明显跑赢大盘指数以及煤炭板块指数，表现出了炼焦煤的超额收益。 转向制造业支撑国内钢材需求，出口高增对冲国内钢材疲弱需求 （1）铁水日均产量连续边际回升：截至2024年4月12日，全国247家钢厂盈利率38.11%，周环比上升4.79pct；连续4周环比上升，盈利改善提高钢厂生产动力，截至2024年4月12日，国内钢厂日均铁水产量225万吨，周环比上涨1.2万吨，涨幅0.5%，连续2周环比改善。（2）钢厂总库存环比大幅下降：截至2024年4月12日，五大钢材主要钢厂总库存581万吨，周环比-7.4%，连续4周环比下降。