华安证券：纽威股份（603699）-多下游共振上行，工业阀门龙头持续受益

纽威股份(603699)公司简介：工业阀门龙头，规模持续增长公司是国内工业阀门龙头企业，深耕工业阀门制造，主营中高端阀门产品，覆盖石油、天然气、化工、多晶硅、电力等多个下游行业，已获得全球多家能源公司资格批准或成为其战略供应商。公司营收规模持续增长，2022年前三季度营收29.5亿元，同比+1.77%，2022年前三季度净利润3.5亿元，同比+19.96%。2015年以来期间费用率持续下降，费用管控良好。2022年前三季度合同负债1.9亿元同比+83.9%，公司在手订单充裕。行业层面：多下游共振恢复，高端市场空间广阔1）工业阀门是控制介质流动的重要附件，下游应用广泛。2021年全球市场规模达到760亿美元，中国市场占比17%是全球第二大阀门市场。2025年我国工业阀门制造业市场规模有望达到171亿美元，21-25年CAGR为6.1%。2）目前我国高端工业阀门市场仍主要被欧洲及美国、日本知名厂商占据，中国阀门市场呈现典型“高进低出”特点，高端阀门多采用进口产品，进口阀门在市场中占比基本在20%左右，2022年我国进口阀门及类似装置规模达82.6亿美元，高端进口替代市场空间广阔。3）下游需