中国银河：零售行业7月行业动态报告：8月行业内公司集中披露中报业绩，维持推荐全渠道、高质量发展的优质标的

核心观点最新观点：2021年年初至今（2021.07.23）我们定义的零售指数下跌8.44%，跑输沪深300（-3.39%），跑赢新零售指数（-9.00%）。零售行业总体表现与PE变化趋势较为契合，目前PE、PS、PB行业三者低于历史均值水平；其中PS和PB持续震荡下行，而PE在行业净利水平回归正常区间后，同样回归2019Q3之前的走势情况。当前行业的PE/PS/PB分别处于2010年年初至今的22.8/45.0/3.4百分位点，均明显处于低估值区间，其主要原因在于多家公司由于盈利降至负值且持续未得到改善，加权平均后影响行业整体PE水平。目前零售行业处于低配状态，未来有待增持从政策层面来看，七月商务部印发《“十四五”商务发展规划》，继续聚焦商务的高质量发展；从预期性指标层面来看，是要满足更高水平的商品和服务消费品质需求，2025年社消总额目标预期50万亿元，全国网上零售额目标预期17万亿元，在2020年的基础上二者的年均复合增速分别为5%/7.6%。国内消费市场需要坚持扩大内需的战略基点,顺应消费升级趋势,促进消费提质扩容,推动流通现代化。从行业层面来看，上半年社消恢复态势良好，202