浙商证券：轻工制造行业点评报告：新型烟草多元成长，无烟用户增长

报告导读英美发布21H1业绩：21H1营收121.75亿英镑，同比降低0.78%；归母净利润32.5亿英镑，同比降低5.99%。摊薄后每股收益1.42美元，同比降低5.96%。新型烟草产品21H1营收8.82亿英镑，同比增长40.4%。公司目标25年新型烟草营收达50亿英镑。行业龙头多元布局，不仅加大研发力度增加研发资金，更制定详细新型烟草营收和用户数量增长目标。新型烟草有望延续高增态势，看好雾化、加热不燃烧以及新型尼古丁产品产业链。随着雾化电子烟的高增态势，思摩尔陶瓷芯加热技术引领行业，有望快速成长。HNB趋势将推动烟用香精薄片量价齐升，华宝国际是烟用香精薄片领域的龙头企业，有望从中获益。建议关注零部件供应商思摩尔国际、盈趣科技、劲嘉股份，耗材供应商华宝国际、华宝股份、仙鹤股份。投资要点新型烟草出货量高增，无烟化用户持续增长新型烟草产品21H1营收8.82亿英镑，同比增长40.4%。公司目标25年新型烟草营收达50亿英镑。其中，21H1雾化电子烟出货量2.47亿支，同比增长70%；加热烟草制品出货量84亿支，同比增长99%；口含烟（ModernOral）出货量16.07亿支，同比增长