南京证券：医疗服务：投融资周期逐渐触底，关注CX0主业景气标的

1.行情回顾2023至今（2023/10/09）医药生物一级指数下跌6.97%，位列第20位，跑输沪深300指数2.14pct。医药生物二级行业中，除中药有小幅涨幅，其余板块均下跌其中医疗服务跌幅最大，下跌14.57%，跑输沪深3009.75pct。医疗服务三级子行业中，医疗研发外包（CXO）下跌11.69%，7月触底回升：医院板块持续低述下跌20.81%。2.CX0投资逻辑回顾长期逻辑：全球医药研发支出稳步增长，生物科技公司占比持续提升；产能转移趋势持续，我国CRO与CDMO市场规模高速增长。短期逻辑：需求端，一级市场投融资逐渐触底；供给端，近年中国CX0行业高速扩产，行业竞争格局分化，头部公司竞争优势明显。估值体系，参照海外CX0公司，A股CX0公司当前估值偏低。3.重点标的：药明康德近年来营收与利润高速增长，2023在高基数下保持增长，2023H1实现营收189亿，同比增长6.3%，别除新冠商业化项目增速达27.9%，Non-IFRS净利润2023H达51亿，同比增长18.5%。公司活跃客户数量持续提升，2023H1活跃客户总数达6000+，全球前20大药企为公司主要客户，占营收