浙商证券：神州数码2023年三季报点评：业绩超预期，乘华为长风迈向新征程

神州数码(000034)投资要点公司披露了2023年三季报，前三季度收入841.55亿，同比-0.41%，归母净利润8.51亿，同比+24.91%，扣非归母净利润8.43亿，同比+27.82%；单Q3收入285.54亿，同比+6.44%，归母净利润4.17亿，同比+43.28%，扣非归母净利润4.15亿，同比+46.65%，业绩超预期；IT分销持续提质增效，费用率管控得当（1）公司持续进行IT分销业务提质增效，促进管理效能提升的同时，主动聚焦高价值、高毛利业务，周转速度加快，费用率持续控制，整体利润率持续提升；（2）公司单Q3整体毛利率4.39%，同比增加0.2pct，连续三个季度环比提升，存货周转率提升至7.09，同比加快16.42%，实现连续三个季度的环比加快，销售/管理/研发费用率1.64%/0.25%/0.26%，同比减少0.02/0.05/0.03pct，净利率1.5%，同比增加0.39pct。乘华为长风，信创、AI算力需求爆发公司近期中标多项信创、AI服务器大单，我们认为未来有望持续受益于华为在信创和AI的市占率提升趋势：（1）信创方面，总金额10亿的中国移动信创服务器中神