华福证券：福瑞达（600223）-24Q1化妆品营收+15%，看好大健康稳健发展

福瑞达(600223) 公司发布24年一季报： 24Q1营收8.9亿元/yoy-30%，归母净利润5904万元/yoy-54%，扣非归母净利润5202万元/yoy+242%；毛利率50.8%/yoy+11.4pct，归母净利率6.6%/yoy-3.5pct。营收和归母净利润的下降主要系去年同期地产基数影响，非经差异主要系23Q1地产剥离确认的投资收益影响，毛利率上升主要系业务结构变化。24Q1销售/管理/研发费用率36.3%/4.1%/3.7%，yoy+11.1/-0.5/+1.3pct，变动主要系地产剥离后业务结构变化。 其中24Q1化妆品营收5.4亿元/yoy+15%/毛利率62%；医药营收1.1亿元/yoy-23%/毛利率55%；原料及添加剂营收0.84亿元/yoy+10%/毛利率30%，看好后续聚集大健康业务稳健发展。 看好高毛利产品带动品牌价值提升。1）瑷尔博士24Q1营收2.94亿元/yoy+20.6%，闪充系列全面升级，摇醒系列品类继续扩充，提升摇醒精华以及闪充系列等高毛利产品占比，推升品牌价值，目标人群26~35岁，瞄准高客单核心客群。2）颐莲24Q1营收2亿元/yoy