浙商证券：白酒行业动态点评：白酒行业迎来拐点了吗？

主要内容担忧一：白酒也会像近期的教育、互联网行业一样，受政策影响？我们认为昨日板块大跌的原因之一为：受“双减”政策落地及前期虎粮网反垄断措施影响，市场对于“一个政策能对一个行业产生深远影响”这一概念认识更深刻，从而担忧白酒行业存在政策风险，市场悲观情绪蔓延为资金外逃原因之一。实际上，今年来，市场针对白酒政策风险问题一直始终较为关注，认为高端酒批价过高等事件将引发政策风险（此前中纪委网站发文双节前点名高端白酒/媒体平台“学习小组”曾发表文章《变味的茅台谁在买单？》等事件的发生已大大提升市场对政策风险的敏感度）。我们认为：从消费结构来看，当前主要消费群体为商务消费，高端酒因批价过高而被点名不会对实际消费产生显著影响，虽然消费税和消费场景从严等传闻从未中断，但始终未得到实质性确认，因此目前整体行业政策风险较小，市场或过度担忧这一点。担忧二：消费税传闻从未间断，是否会影响企业利润表现？目前市场上针对消费税存在以下两种传闻：（1）按白酒不同度数设定不同比例税率或取消从量定额我们认为：由于白酒主流度数为52度、53度，且产品横跨几十元至上千元，根据度数来划分税率无法起到差异化税收效果，不符合公平与