东方证券：教培行业政策跟踪：“双减”政策落地，K12学科类培训面临重大冲击

事件：7月24日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》以切实提升学校育人水平，持续规范校外培训（包括线上和线下），对K12上市公司的影响重大。核心观点“双减”坚决压减学科类校外培训，强调公益属性，在9个方面做出严格规定：1）审核制准入：解决学科类培训过多过滥问题，而非学科类分类制定标准、严格审批。2）办学性质：强调非营利性、公益属性，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作。已违规的，要进行清理整治。3）限制收费：学科类纳入政府指导价管理，机构定价能力被削弱。4）资金监管：第三方托管、风险储备金等方式保障资金安全。5）限制时间：校外培训机构不得占用国家法定节假日、休息日及寒暑假期组织学科类培训，运营空间受到打压。6）培训内容：提供低质量和超纲内容的机构将被查处。7）广告管控：严格规范刊登媒体、发布方式和宣传内容以治理行业营销乱象。8）高中阶段超预期，与之前市场预期的不同高中阶段政策压力较小，政策中明确提到参照执行，高中阶段学科培训同样被严格禁止。9）学前阶段同样严格，线上禁止培训，线下禁止学科类培训。可见，校外培训各细分赛