中银证券：酒店行业深度报告：疫情间企业逆势扩张，复苏中规模效应渐显

目前国际疫情影响随着疫苗接种人数的持续提升而逐步得到控制，虽然近期海外疫情有所反弹，国内偶有疫情散发，但我国疫情控制局面整体良好。民众休闲度假、商务出行、探亲访友等需求受到疫情防控限制的逐步接触得到进一步释放。文旅行业在出游情绪提升的前提下持续复苏，尽管文旅消费复苏没有表现出旅游人次复苏的强势，但出游和出行的双重住宿需求推动酒店行业顺势恢复。我国经济型连锁酒店在一、二线城市虽已接近饱和，但在三线及以下城市仍有大量市场份额有待占领，有望成为经济型酒店增长的新动力。我国人均收入的持续增高不断刺激着中高酒店的迅速发展，也促进多数酒店集团加快对核心品牌的升级换代。固然酒店业受到疫情的冲击较为明显，但此次疫情也倒逼着酒店行业加速连锁化、集中化及信息数字化，在经历过疫情冲击后，酒店业绩恢复有望展现出较高弹性，龙头企业在坚持扩张发展战略下，规模效应有望显现。因此，首次覆盖行业给予强于大市评级。支撑评级的要点酒店供给端加速出清，需求端有望触底反弹。经过疫情的冲击，大量的单体酒店因抗风险能力弱没能在此次疫情的打击下存活下来，据携程数据显示，此次有接近15万家酒店停运，其中98%的为单体酒店。进而酒店住宿