东兴证券：海外硬科技龙头复盘研究系列（十一）：计算机行业：英伟达成长启示录：保持远见、不断奔跑，用心打好逆风球

投资摘要： 英伟达的成长之路可以分为五个主要阶段，我们将五个成长阶段划分如下： 第一阶段为1993~1998年，是初创阶段。在这个阶段，英伟达通过紧密协同微软、做好DirectX兼容的方式，在市场站稳脚跟。同时，英伟达加大研发投入，硬件性能一定程度上处于领先地位； 第二阶段为1999~2006年，是加速发展阶段。在这个阶段，英伟达通过上市、并购等方式加速扩张。同时，英伟达调整战略方向，以研发为核心导向，加速研发进度，使其产品在性能上处于领先地位。通过资本增值与技术积累，英伟达实现快速增长； 第三阶段为2006~2015年，是关键积累阶段。在这个阶段，英伟达做出布局GPGPU，搭建CUDA平台的重要决策，为之后在加速计算领域实现突破、利用加密货币和人工智能实现飞速发展奠定关键基础。同时，英伟达继续加大研发投入，在高端显卡市场上处于领头地位； 第四阶段为2015~2021年，是高速上升阶段。在这个阶段，基于DNN深度学习的分析式人工智能，以及基于DNN的计算机视觉，自然语言处理技术带来的第一波AI革命，成就了这波从100亿美元到8000亿美元的高速增长。由于英伟达硬件的领先和CUDA平台的