浙商证券：银行6月金融数据点评：居民贷款超预期

投资要点6月信贷创天量，大超市场预期，预期差来自居民中长贷，判断主要是按揭提前还贷减少和居民经营中长贷同比多增推动。继续推荐哑铃组合，抓两头，买大小。数据概览6月社融新增4.22万亿，同比少增9859亿，余额增速环比-0.5pc至9.0%。6月人民币信贷新增3.05万亿，同比多增2296亿，余额增速环比-0.1pc至11.3%。6月信贷总量大超市场预期6月人民币信贷新增3.05万亿，大超市场预期（wind一致预期2.38万亿），同比多增2296亿，居民贷款及一般对公贷款（不含票）均同比多增。6月社融新增4.22亿，主要是信贷多增拉动社融增量超市场预期（wind一致预期为3.22万亿），同比少增9859亿元，主要是去年政府债高基数。信贷预期差来自居民中长贷①居民端，居民短贷同比多增632亿元，反映居民消费持续修复以及银行加大消费贷投放；居民中长贷同比多增463亿元，与6月较弱的房地产销售情况背离，超市场预期。居民中长贷新增量超预期，判断背后主要有两方面因素：6月份提前还贷情况缓解，支撑居民消费类中长贷同比降幅收窄甚至同比多增（中长期消费贷主要是按揭）；银行加大居民经营类中长贷投放填补按揭