东方证券：华域汽车（600741）-海外和国内需求最差均已过去，新能源车配套及布局汽车电子是盈利增长点

华域汽车(600741)核心观点海外业务最差时期已经过去。从收入情况来看，近年来公司海外业务收入比重在20%左右，受制于海外生产成本较高，海外业务占公司毛利比重在12%左右。随着海外疫情逐步控制，海外车企逐步复工，二季度末三季度初，全球主要车企均已基本恢复正常生产活动。美国、德国、日本汽车市场4月至6月乘用车销量下滑幅度逐月收窄，环比逐月增长，法国6月销量已经转正。预计2季度公司海外业务受一定影响，3季度有望迎来拐点。新能源车配套业务将是公司盈利新的增长点。根据大众官网及公开资料，预计2025年大众中国区MEB销量规划150万辆，2025年大众全球电动车销量目标是300万辆以上。今年下半年开始，随着大众ID系列车型逐步投产，华域麦格纳将陆续为德国大众欧洲工厂、上汽大众和一汽大众进行批量供货，将覆盖大众、奥迪品牌多款MEB平台纯电动车型。华域麦格纳融合了华域和麦格纳在电机电控领域技术优势，在配套大众MEB基础上，未来有望拓展到其他新能源车平台，成为公司新能源业务增长点。特斯拉在全球新能源乘用车市场市占率稳步提升，华域给特斯拉配套单车价值量最高，随着大众MEB及特斯拉新能源车销量规模扩大，