浙商证券：杭氧股份（002430）-三季报符合预期，盈利能力提升业绩有望拐点向上

杭氧股份(002430)投资要点事件：上市公司发布三季报，前三季度实现营收98亿元，同比增长0.1%；归母净利润8.5亿元，同比下滑33%。其中第三季度营收33亿元，同比下滑7%；归母净利润3.3亿元，同比下滑38%。三季度业绩符合预期：收入同比下滑7%，毛利率与净利率环比均有所提升受累于下游需求不足及新产能投运有限，单三季度收入同比下滑7%。公司单三季度毛利率24.4%，环比提升0.6pct，同比降低6.3pct，主要系稀有气体收入占比降低所致。单三季度期间费用率同比有所增加，销售费用率1.5%，管理费用率7.7%，研发费用率3.4%，分别同比变动0.4pct、1.4pct、0.0pct。单三季度资产减值损失冲回0.47亿元，信用减值损失为-0.21亿元，合计0.26亿元，较去年同期增加0.69亿元，对单季度业绩构成有力支撑。单三季度净利率为10.1%，同比降低5.1pct，但环比提升1.6pct，盈利能力环比有所改善。公司第三季度归母净利润为3.3亿元，环比提升0.8亿元，业绩拐点向上。控股股东杭州资本拟并购盈德气体，并承诺交易完成后推动与上市公司重组气体动力科技（主要资产是盈德气