中原证券：通信行业月报：三大电信运营商eSIM手机商用试验获批，全球电信设备收入恢复增长

投资要点： 2025年9月，通信行业指数弱于沪深300指数。通信行业指数9月上涨0.96%，跑赢上证指数（+0.64%），跑输沪深300指数（+3.20%）、深证成指（+6.54%）、创业板指（+12.04%）。 2025年1-8月，我国电信业务量收保持增长。2025年1-8月，电信业务收入累计完成11821亿元，同比+0.8%。截至2025年8月，三大运营商及中国广电的5G移动电话用户占移动电话用户的63.4%；2025年8月当月DOU达到20.87GB/户·月，同比+14.3%；千兆及以上接入速率的固网宽带接入用户占总用户数的33.9%。运营商聚焦工业制造、数字政府、医疗、教育、能源等关键领域，充分发挥云网融合及新一代数字技术的整合优势，推进数字技术与实体经济的紧密结合。 2025年8月，我国通讯器材类零售额同比+7.3%。Canalys预计2025年全球智能手机出货量预计为12.2亿台，同比+0.1%；2025年AI手机渗透率将达到34%，端侧模型的精简以及芯片算力的升级将进一步助推AI手机向中端价位段渗透。2025年芯片厂商发布的新款次旗舰SoC，如骁龙8sGen4、天玑940