开源证券：华阳股份（600348）-公司年报点评报告：全年业绩同比高增，新能源、新材料转型加速

华阳股份(600348)全年业绩同比高增，新能源、新材料转型加速。维持“买入”评级公司发布年报，2022年实现营业收入350.4亿元，同比-7.9%，实现归母净利润70.3亿元，同比+99.0%，扣非后归母净利润73.6亿元，同比+60.7%，其中Q4实现归母净利润20.7亿元，环比+26.3%。公司年度分红预案为每10股送5股，每10股派发现金红利8.77元（含税），分红比例30.0%。公司2022年非经常性损益-3.4亿元，相比2021年-10.5亿元大幅减少，资产质量进一步优化。公司合计1000万吨在建矿井将于2023-2024年投产，钠离子电池、光伏组件、飞轮储能及碳纤维等新能源新材料业务进展顺利，公司新老能源有望实现齐增长。考虑到煤炭价格同比增长，公司加强成本管控，业绩持续高增，我们适当上调2023-2024年盈利预测并新增2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润73.0（前值69.1）/77.9/83.5亿元，同比增长3.9%/6.7%/7.2%；EPS为3.04/3.24/3.47元，对应当前股价PE为4.5/4.2/3.9倍，维持“买入”评级。煤价上涨